研报：中国银河证券：零售行业：年底双旦将至线上线下促销频繁
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(讯)核心看点： 1.10 月社消同比增长7.2%，必选商品销售与渠道表现符合预期2019 年10 月份，社会消费品零售总额3.81
万亿元，同比名义增长7.2%；1-10 月份社会消费品零售总额达到33.48
万亿元，同比名义增长8.1%，汽车与石油持续滑落以及双十一大促提前分流拖累整体走势。必选消费方面，CPI 持续高涨，必选超市渠道Q3
当季营收加速增长。可选类商品10 月销售额同比增速大幅回落。 2.零售行业指数下跌4.62%，行业估值指标仍处于较低的历史百分位点11
月份商贸零售指数下跌4.62%，跑输深证成指（-1.03%）、上证综指（-2.29%）。新零售指数下跌-4.85%，跌幅略高于商贸零售指数。商贸零售各子行业中，百货板块（-3.05%）跌幅最小，连锁板块（-5.56%）表现其次，超市板块（-7.55%）下滑较为明显。关注核心组合本月下跌-8.53%，年初至今累计上升7.32%。CS
商贸零售行业PB、PS、PE 估值指标均处于较低的历史百分位点，分别为0.50%/11.00%/13.20%。 十二月投资建议：维持全渠道配置，推荐超市、购物中心和化妆品伴随年底传统消费旺季的回归，圣诞与元旦双节将至，且2020 年春节提前至1
月，线下促销频繁。同时，今年全网双十一销售额呈现出加速扩张趋势，各平台“双十二”线上活动也在陆续开展。在全渠道促销的各类商品中，化妆品类商品作为促销的重点品类销售额增速表现较好。 我们维持前期全渠道配置的逻辑不变，同时建议重点关注超市、购物中心和化妆品。公司方面维持周报和月报的推荐组合：家家悦（603708.SH），天虹股份（002419.SZ），周大生（002867.SZ），苏宁易购（002024.SZ），永辉超市（601933.SH）。 风险提示 中美贸易战升级的风险，消费者信心不足的风险；行业竞争加剧的风险。（来源：中国银河证 文/李昂 编选：） （编辑：广西网） 【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容! |
