平安集团的护航与转身：金融壹账通登陆纽交所首日收平
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首日股价表现平和的金融壹账通，在2018年1月融资时，其作为平安系独角兽之一，加之热门的区块琏概念加持，受到机构和资金的热捧，彼时以75亿美元的估值，获得IDG Ventures、SBI Holdings和软银愿景基金7.5亿美元的投资。 此前有报道称，其估值为80亿美元，计划筹资10亿美元。在2019年一季度胡润大中华区独角兽榜单上，金融壹账通的估值则为500-600亿元人民币。 一位投资人士表示，中国股市以散户为主不同，美国股市主要是机构投资者，其更看重上市公司的成长性和真实的业绩支撑。一些公司在一级市场通过包装概念，知名投资机构站台，或许获得高估值和行业红利，但在二级市场上获得投资者的青睐，则需有真正的业绩增长的价值。但就目前赴美上市的中概股，有相当一部分是亏损企业，且几乎没有分红。 以金融壹账通为例，其成立四年尚未盈利，2018年净亏损12亿元人民币，2019年前三季的净亏损10.49亿元人民币（1.468亿美元），净亏损占其同期总收入的百分比为67.5%。 “对于风格保守，追求稳健的美国投资者来说，吸引力有限。”一位投资者表示。 “去平安化”挑战 金融壹账通实现上市后，中国平安旗下的四家独角兽已有两家登陆股市。而中国平安对于金融壹账通亦在多方加持。金融壹账通方面此前曾表示，其上市对于中国平安“意义深远”。 从金融壹账通的股权结构上来看，其并非中国平安的子公司，而是作为联营企业，由中国平安通过博裕有限公司（Bo Yu Limited）对其持股39.8%。金融壹账通的第一大股东是Sen Rong Limited（持股比例50%），Bo Yu Limited则为第二大股东。IPO之后，Sen Rong Limited和Bo Yu Limited的持股比例则分别摊薄为46.3%和36.9%。 为了对上市保驾护航，中国平安旗下子公司平安海外控股公司有意认购金融壹账通最多1亿美元ADS。如果按发行区间中位数（每股9.5美元）计算，且承销商不行使超额配售权的情况下，其将最多认购1052万股ADS，占总发行规模约40.5%。 中国平安对金融壹账通的支持，则直接体现在其业务层面。作为金融壹账通的间接股东、最重要的客户和供应商，中国平安与壹账通签订了一份战略合作协议，其战略合作将延长至IPO完成后的十年，为其开发新技术和新应用提供资源。而此战略合作的前提是中国平安将继续持有或实际持有其至少30%的股份。 2017年金融壹账通从中国平安分拆出来独立运营，开始发力。根据金融壹账通招股书披露的信息，其拥有超3700家客户，为中国金融机构的最终客户提供了1.8万亿元（0.3万亿美元）的交易服务。其收入主要源于融资业务服务收费，2018年该项收入占比45.7%，其次是保险业务服务，占比20.1%。今年融资业务服务收入占比有所下降，风险管理服务有所增加。 不过，金融壹账通招股书的业务数据则显示，其业务的来源仍主要来自中国平安，贡献营收占比超过10%的客户为中国平安和陆金所。2017年其从中国平安获得的收入为2.36亿元，占其同期总收入的40.5%。到2019年前三季度，其从中国平安获得的收入为6.78亿元，占其同期总收入的比例进一步增至43.6%。不过，因陆金所本身转型的原因，对金融壹账通的营收贡献比例已降至2019年前三季的11.9%。 此外，自2017年到2019年前三季，金融壹账通从中国平安购买的产品和服务，分别为3.581亿元、6.758亿元和3.915亿元，分别占其同期经营成本和营业费用的23.9%、27.6%和15%。 在金融壹账通披露的3700家客户中，3000多家为长尾客户，2018年合计贡献营收不到1.5%，平均贡献的收入不到1万元。“腰部客户”在2017年仅有39家，2018年则增至220家，客均单价约217万元。 从金融壹账通2018年前15名优质客户来看，其中11家是银行客户，贡献的营收占总收入的1%。 一位金融科技人士认为，虽然金融壹账通的客户家数较多，但业务大部分来自中国平安，其他客户的价值挖掘和营收贡献值还较弱，需要深度挖掘，真正实现规模化扩张。 一位金融业人士则认为，金融壹账通目前依托中国平安综合金融的优势，打通了银行、保险、资管等多业务领域，但如果想实现真正意义上的“打通”，成为其自我定位的“中国最大的商业科技云服务TAAS（Technology-as-a-service）平台”，就必须“去平安化”，“否则谁愿意开放自己的系统和数据让让作为竞争对手的平安来做？” 叶望春此前在接受《财经》记者采访时亦坦言，在成立之初，很多金融机构确实颇多这种质疑，每次拜访机构都要进行解释。 一位投资界人士则表示，如果只是作为中国平安“自我繁殖”的产物，包括金融壹账通在内的平安系独角兽的自我盈利能力就很难真正地提升，也就无法真正的独立发展和壮大。 上市将开启金融壹账通发展的新阶段。叶望春在其致全员内部信表示，上市不是终点，而是快速发展的新起点。 金融壹账通招股书显示，其上市募集资金将主要用于增强平台技术能力、拓展海外业务和战略投资、提高品牌效益及用于销售和营销等。（来源：财经） （编辑：广西网） 【声明】本站内容均来自网络，其相关言论仅代表作者个人观点，不代表本站立场。若无意侵犯到您的权利，请及时与联系站长删除相关内容! |
